#大摩维持分众传媒增持评级 目标股价43美元 摩根士丹利发布投资报告，维持分众传媒股票“增持”评级，将目标股价从45.40美元下调至43.30美元。 报告内容摘要： 利润超预期：2012财年第二季度，分众传媒净营收为2.33亿美元，同比增长30%，较我们的预期高2%。每股摊薄收益0.44美元，同比增长46%，较我们的预期高8%。 积极因素：(1)核心的广告业务营收同比增长32%，高于搜狐等门户网站的广告营收涨幅。(2)分众传媒预期第三财季广告营收同比将增长23%，尽管涨幅低于上半年，但仍高于搜狐等门户网站的广告营收涨幅。 消极因素：卖场网络广告营收同比下滑9%，该部分营收仅占总营收的6%，低于上年同期的8%。 私有化提议：(1)分众传媒私有化提议报价的溢价幅度为15%，低于阿里巴巴的46%，盛大的24%，以及TOM在线的33%。(2)该报价相当于我们预期的2012财年每股摊薄收益的15倍。 估值：维持分众传媒股票“增持”评级，将目标股价从45.40美元下调至43.30美元。 #饮料战：15秒广告费从15万元飙升到36万元 在在中国市场，饮料行业呈现出散乱的竞争状态，许多公司希望能拥有尽可能多的市场份额，而一个精准的广告足以带动一瓶饮料的成功。在销售渠道白刃战的同时，各家公司在广告上也做足心思。 果汁产品占整个中国软饮料市场的1/4，仅2011年，有超过1000种新口味和新包装的果汁产品上市。与果汁产品销量规模相当的还有茶饮料和碳酸饮料，同样品种众多，竞争激烈。而中国软饮料市场过去9年里以每年平均13.3%的增速成长。例如加多宝的红罐凉茶去年销售了160亿元，是销量早就超过罐装可口可乐的饮料。 饮料行业是广告业最喜爱的客户之一。据CTR市场研究的数据，饮料行业2012年在传统媒介投放广告占比11.5%，在所有行业中排名前三。总体来说，电视仍然是饮料最重要的广告战场，90%以上的投放都被投向了各个电视频道。今年饮料公司在地铁等户外渠道的广告投放增长最快，约24%。 饮料业传统的最大广告主是哇哈哈公司，其今年冠名了多款电视节目。统一在今年上半年的广告支出提升最快，提高了约240%。今年，加多宝因为特殊原因不断增加其广告投入，已经排名到了第二。《中国好声音》是今年夏季最为火爆的电视节目，这档节目公开的冠名费用是6000万元。加多宝冠名了这档节目，而哇哈哈的启力也是这档节目的最大广告主之一。 #苹果占中国智能机市场7.5%仅排第七 尽管被称为“街机”，但iPhone在中国智能手机市场中的份额不足1/10，甚至不如联想、酷派等品牌。 IHS iSuppli公布的数据显示，今年上半年，苹果在中国智能手机市场的份额为7.5%，仅排名第7。在这一市场，苹果不仅落后于三星和诺基亚，也落后于中国本土品牌联想、酷派、华为和中兴。 但是另一方面，IDC公布的数据对苹果来说更有利。根据IDC的数据，苹果在中国市场排名第4，市场份额为10.1%。三星、联想和中兴分居前3位，市场份额分别为19%、11%和10.4%。 IDC分析师雷蒙·拉马斯(Ramon Llamas)表示：“中国是一个巨大的市场。达到两位数的市场份额是对品牌和产品的一次考验。你不可能在一夜之间就取得很大进展。”他指出，在这样的市场中，7.5%的市场份就意味着十亿美元的业务。 #2012上半年中国用户规模最大的互联网公司Top20 2012年第二季度中国网络经济整体规模达943.4亿元，同比上升66.1%，环比上涨22.5%。其中桌面网络经济市场规模为816.9亿元，同比增长60.9%，环比上升23.1%。中国互联网行业仍保持较快发展速度。 根据各家互联网公司（包括公司旗下所有网站与软件）的月度覆盖人数等用户访问数据为主要指标，评选出了2012上半年中国用户规模二十大互联网公司。